(Bloomberg) — De aandelenkoersen stegen en de obligatierente daalde nadat de laatste Amerikaanse inflatiecijfers de speculatie versterkten dat de Federal Reserve in september de langverwachte renteverlaging zou kunnen doorvoeren.
Meest gelezen van Bloomberg
Slechts 24 uur vóór het consumenteninflatierapport lieten gegevens zien dat de producentenprijsindex minder steeg dan voorspeld. De categorieën in het PPI-rapport dat werd gebruikt om de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf te berekenen – de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen – waren over het algemeen tam. De S&P 500 klom 1,7%, aangevoerd door winsten in de grootste technologiebedrijven ter wereld. Staatsobligaties stegen over de hele curve, waarbij de beweging werd aangedreven door kortere looptijden. De dollar daalde.
“Markten die op zoek waren naar stabiliteit kregen steeds meer aanwijzingen dat de inflatie afkoelde”, zegt Chris Larkin van E*Trade van Morgan Stanley. “De lager dan verwachte uitkomst zal waarschijnlijk worden verwelkomd door een aandelenmarkt die probeert te herstellen van de grootste terugval van het jaar.”
De verlichting van de prijsdruk heeft het vertrouwen versterkt dat Amerikaanse functionarissen kunnen beginnen met het verlagen van de leenkosten en zich tegelijkertijd kunnen heroriënteren op de arbeidsmarkt, die grotere tekenen van vertraging vertoont. Raphael Bostic, president van de Fed Bank of Atlanta, zei dat hij op zoek is naar “een beetje meer data” voordat hij een renteverlaging steunt, terwijl hij herhaalde dat hij waarschijnlijk klaar zal zijn om “tegen het einde van het jaar” te verlagen.
Volgens Ian Lyngen van BMO Capital Markets is er niets in de data van dinsdag dat erop wijst dat de Fed volgende maand enige aarzeling zal hebben om de rente te verlagen.
“Dat gezegd hebbende, is de update van de consumenteninflatie van morgen veel relevanter voor de beleidsverwachtingen op de korte termijn,” merkte hij op.
Uit een onderzoek van 22V Research bleek dat 52% van de beleggers verwacht dat de reactie op de consumentenprijsindex van woensdag ‘risk-on’ zal zijn. Het percentage respondenten dat een “recessie” verwacht, is echter hoog gebleven.
De S&P 500 beleefde dit jaar zijn grootste vierdaagse rally. De Nasdaq 100 klom 2,5%. De Russell 2000 steeg 1,6%. Starbucks Corp. steeg met 25% nadat het zijn chef had afgezet en Brian Niccol van Chipotle Mexican Grill Inc. als volgende leider had gekozen. In de late uren meldde Bloomberg News dat een poging om Google van Alphabet Inc. op te splitsen een van de opties is die door het ministerie van Justitie worden overwogen.
Wall Street’s favoriete volatiliteitsmeter – de VIX – kelderde naar ongeveer 18. De rente op tienjarige staatsobligaties daalde met zes basispunten naar 3,84%. Swaptraders hadden een Fed-verlaging van ongeveer 40 basispunten in september ingeprijsd en een totale renteverlaging van ruim 105 basispunten voor 2024. De dollar bereikte het laagste niveau sinds april. De olie zonk.
“Desinflatoire cijfers worden door beleggers gevierd – niet vanwege het signaal dat de economie hier in de VS vertraagt – maar om de verbeterende liquiditeitsomstandigheden in de toekomst te versterken via de langverwachte renteverlagingen die vermoedelijk in september beginnen”, aldus Dan Wantrobski van Janney Montgomery Scott.
Interessant genoeg hebben de desinflatoire cijfers die vorige maand de ‘grote rotatie’ veroorzaakten, niet meer hetzelfde effect na de laatste PPI. Big tech presteerde dinsdag beter dan small caps, zoals blijkt uit de op de beurs verhandelde fondsen die de Nasdaq 100 (QQQ) en de Russell 2000 (IWN) volgen.
Terwijl de omstandigheden “oververkocht genoeg” blijven om te profiteren van een gunstige CPI-afdruk op woensdag, zegt Wantrobski dat hij geen signalen heeft gezien die de “correctiecyclus” die rond 1 augustus in alle ernst begon, tenietdoet of annuleert.
“Blijf naar onze mening een zeer hobbelige rit verwachten op de korte termijn”, concludeerde hij.
De volatiliteit op de mondiale financiële markten heeft het optimisme van beleggers over Amerikaanse technologiegiganten of de verwachtingen van een zachte economische landing niet doen ontsporen, zo blijkt uit een mondiaal onderzoek van Bank of America Corp.
Terwijl de opiniepeiling, uitgevoerd van 2 tot 8 augustus en die het hoogtepunt van de onrust van vorige week besloeg, een defensieve rotatie naar obligaties en contant geld en uit aandelen liet zien, bleven long bets op de “Magnificent Seven” megacaps de meest bezochte handel – zij het minder na de uitverkoop.
“Het kernoptimisme over een zachte landing en Amerikaanse large-cap groeiaandelen is onverminderd groot”, schreef strateeg Michael Hartnett. Het is “gewoon zo dat beleggers nu denken dat de Fed harder moet bezuinigen om geen recessie te garanderen.”
Technologieaandelen stonden voorop tijdens de recente nederlaag op de mondiale financiële markten, te midden van zorgen over hoge waarderingen in een tijd waarin de Amerikaanse economie enige tekenen van afkoeling vertoonde.
Bij Citigroup Inc. zei Chris Montagu dat de Amerikaanse technologieaandelen onder “aanzienlijke druk” blijven staan, omdat de positionering van beleggers aan de bullish kant blijft toenemen, ondanks de uitverkoop van de afgelopen maand.
“Bij eventuele negatieve economische cijfers zal er aanzienlijke druk komen te staan op deze longposities”, schreef Montagu. “Dat zou op zijn beurt eventuele neerwaartse bewegingen op de korte termijn kunnen versterken.”
BofA-klanten waren vorige week voor het eerst in meer dan een maand netto-kopers van Amerikaanse aandelen en kochten aandelen tijdens de nederlaag en het daaropvolgende herstel. Institutionele beleggers leidden de netto-aankopen van $5,8 miljard aan Amerikaanse aandelen, terwijl hedgefondsen en particuliere beleggers aandelen van de hand deden, zei Jill Carey Hall.
Op sectorniveau registreerden technologie- en communicatiediensten de grootste instroom van de week en op cumulatieve basis van het jaar tot nu toe, zei ze.
“Onze klantenstromen hebben de neiging gehad om in de herfstmaanden te verzwakken,” merkte Carey Hall op, eraan toevoegend dat ze aanhoudende aandelenvolatiliteit verwacht in de aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen.
De kans op een volwaardige aandelenmarktcrisis is klein, ook al zullen slechte seizoensinvloeden en sombere groeivooruitzichten de Amerikaanse aandelenwinsten gedurende de rest van het kwartaal waarschijnlijk beperken, aldus Mike Wilson van Morgan Stanley.
“Ik vind het moeilijk te geloven dat we weer richting de hoogtepunten zullen uitbreken”, zei hij dinsdag in een interview met Bloomberg Television. “Ik denk ook niet dat we volledig zullen instorten op een manier die zou beweren dat we een nieuwe bearmarkt betreden.”
“Hoewel de aandelen zich lijken te hebben gestabiliseerd, geloof ik dat er nervositeit in de lucht hangt, wat waarschijnlijk zal leiden tot een hogere volatiliteit en het potentieel voor buitensporige reacties op gegevens en ontwikkelingen”, aldus Kristina Hooper van Invesco.
Voor Chris Zaccarelli van Independent Advisor Alliance is dit een “cruciale week” voor gegevens, volgend op de “mini-paniek” van begin augustus.
“Als het CPI-rapport van morgen lager uitvalt dan verwacht, zoals het PPI-rapport van vanochtend, dan heeft de Fed echt groen licht om de rente op de volgende vergadering met 50 basispunten te verlagen als ze het nodig achten om snel weer neutraal te worden in de rente. geconfronteerd met een dreigende vertraging van de economie, merkte hij op.
In de nasleep van de maalstroom op de markten die vorige week kortstondig tot angst op Wall Street leidde, wijzen de financiële markten op een grotere kans op een naderende recessie.
Het blijft nog steeds een buitenkans. Maar modellen van Goldman Sachs Group Inc. en JPMorgan Chase & Co. laten zien dat de door de markt geïmpliceerde kansen op een economische neergang aanzienlijk zijn toegenomen, te oordelen naar signalen op de Amerikaanse obligatiemarkt en in mindere mate de prestaties van aandelen die acuut gevoelig zijn. aan de eb en vloed van de conjunctuurcyclus.
De producentenprijsindex voor de finale vraag steeg met 0,1% ten opzichte van een maand eerder. De gemiddelde voorspelling in een Bloomberg-enquête onder economen riep op tot een winst van 0,2%. Vergeleken met een jaar geleden steeg de PPI met 2,2%. Exclusief de volatiele voedsel- en energiecategorieën was het in juli onveranderd ten opzichte van de voorgaande maand – de tamste waarde in vier maanden.
“De startbaan is duidelijk voor de Fed om de rente in september te verlagen”, zegt Jamie Cox van Harris Financial Group. “Als dit soort gegevens aanhouden, zal de Fed dit jaar voldoende ruimte hebben om de rente verder te verlagen.”
Bij Evercore zei Krishna Guha dat er “niets bedreigends” is in de laatste PPI-gegevens.
“Het grotere punt hier is dat we voorbij het punt zijn waarop een paar basispunten hier of daar van de maand-op-maand inflatie enige materiële invloed zullen hebben op het beleid van de Fed en de rentevooruitzichten, die op dit moment voor een overweldigende meerderheid zullen worden bepaald door de arbeidsmarktgegevens”, zei Guha.
David Russell van TradeStation zegt dat de PPI-gegevens verder bewijs leveren dat het tij is gekeerd wat betreft de inflatie, vooral in de dienstensector.
“Dit proces zou de komende maanden kunnen voortduren of versnellen, omdat de zwakte in China op de grondstoffenprijzen drukt. Jerome Powell heeft veel redenen om zich goed te voelen over het betreden van Jackson Hole”, zei hij.
Het Economisch Beleidssymposium van de Fed Bank of Kansas City in Jackson Hole, Wyoming, zal plaatsvinden van 22 tot 24 augustus.
Zakelijke hoogtepunten:
-
Home Depot Inc. verlaagde zijn voorspelling van een belangrijke verkoopmaatstaf voor het jaar op basis van de verwachting dat consumenten de komende maanden hun uitgaven zullen blijven inhouden.
-
De leveringen van commerciële vliegtuigen door Boeing Co. vertonen tekenen van stabilisatie, waarbij de leveringen in juli een weerspiegeling zijn van die in dezelfde maand een jaar eerder.
-
Paramount Global begon dinsdag met het ontslaan van personeel nadat het entertainmentbedrijf vorige week zei dat het van plan was 15% van zijn in de VS gevestigde personeelsbestand te schrappen, wat neerkomt op ongeveer 2.000 banen.
-
General Motors Co. heeft personeel ontslagen in China en zal binnenkort een ontmoeting hebben met lokale partner SAIC om een grotere structurele herziening van zijn activiteiten daar te plannen, een erkenning dat de autofabrikant uit Detroit zijn omzet waarschijnlijk niet zal zien terugkeren naar het piekniveau van 2017.
-
Baxter International Inc. zei dat het zijn nierzorgafdeling voor 3,8 miljard dollar aan de private-equityfirma Carlyle Group zal verkopen, als onderdeel van de inspanningen van het gezondheidszorgbedrijf om de schulden te stroomlijnen en af te betalen.
-
Avon Products Inc., eigenaar van het schoonheidsmerk dat bekend staat om zijn huis-aan-huisverkoopsters, heeft faillissement aangevraagd na een golf van rechtszaken waarin werd beweerd dat talk in zijn producten kanker veroorzaakte.
-
Het plan van Illumina Inc. om de omzet te verhogen door eenvoudigere DNA-sequencing en verbeterde data-analyse kon investeerders niet enthousiast maken, met doelstellingen die lager waren dan eerdere groeicijfers.
-
Kroger Co. en Albertsons Cos. hebben meer dan 800 miljoen dollar uitgegeven aan honoraria van advocaten, bankiers en adviseurs voor hun voorgestelde fusie, wat de hoge kosten onderstreept van het voltooien van de grootste samenwerking ooit tussen twee Amerikaanse supermarktketens.
Belangrijkste gebeurtenissen deze week:
-
BBP van de eurozone, industriële productie, woensdag
-
Amerikaanse CPI, woensdag
-
Huizenprijzen in China, detailhandelsverkopen, industriële productie, donderdag
-
Amerikaanse aanvankelijke werkloosheidsaanvragen, detailhandelsverkopen, industriële productie, donderdag
-
Alberto Musalem en Patrick Harker van de Fed spreken donderdag
-
Start van de Amerikaanse huizenmarkt, consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan, vrijdag
-
Fed-topman Austan Goolsbee spreekt vrijdag
Enkele van de belangrijkste bewegingen op de markten:
Voorraden
-
De S&P 500 steeg met 1,7% vanaf 16.00 uur New Yorkse tijd
-
De Nasdaq 100 steeg 2,5%
-
De Dow Jones Industrial Average steeg 1%
-
De MSCI Wereldindex steeg 1,7%
-
Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index steeg 3,1%
-
De Russell 2000-index steeg 1,6%
Valuta’s
-
De Bloomberg Dollar Spot-index daalde 0,4%
-
De euro steeg 0,6% naar $1,0996
-
Het Britse pond steeg 0,8% naar $1,2866
-
De Japanse yen steeg 0,2% naar 146,85 per dollar
Cryptocurrencies
-
Bitcoin steeg 3,4% naar $60.850,63
-
Ether steeg 1,2% naar $2.712,82
Obligaties
-
De rente op tienjarige staatsobligaties daalde met zes basispunten naar 3,84%
-
De Duitse tienjaarsrente daalde met vier basispunten naar 2,19%
-
De Britse tienjaarsrente daalde met drie basispunten naar 3,89%
Grondstoffen
-
West Texas Intermediate ruwe olie daalde met 1,9% naar $78,51 per vat
-
Goud daalde met 0,2% naar $2.467,08 per ounce
Dit verhaal kwam tot stand met de hulp van Bloomberg Automation.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
©2024 BloombergLP